40 Jahre ist es her, seit ABBA mit «The winner takes it all» einen Hit landete. Unbewusst besang die schwedische Kultband 1980 eine Erkenntnis, die sich bis heute ohne weiteres auf die Kapitalmärkte übertragen lässt. Auch hier ist es häufig so, dass die Gewinner gross abräumen. Will heissen, Wertpapiere, die besonders gut abschneiden, bleiben für eine längere Zeit in Front. Aus dieser Erkenntnis heraus ist die Momentum-Strategie entstanden. Der auch als Trendfolgemodell bezeichnete Ansatz ist auf Assets fokussiert, die gerade einen Lauf haben respektive besser abschneiden als der breite Markt. Vermögensverwalter und Fondsmanager verfolgen diesen Ansatz seit jeher aktiv. Mittlerweile bildet das Momentum zudem eine eigene Rubrik im aufstrebenden Markt für Smart-Beta-Indizes. Anders als traditionelle Börsengradmesser sind solche Benchmarks nicht nach der Kapitalisierung gewichtet. Stattdessen geben alternative Kriterien – wie eben das Momentum – den Ausschlag.
Seit Ende 2018 setzt Leonteq das beliebte Börsenmotto «The trend is your friend» mit einer eigenen Lösung um. Der Leonteq Multi Asset Index grenzt sich an zwei zentralen Punkten vom Gros der bestehenden Trendfolgeansätze ab. Zum einen ist diese Benchmark nicht auf die Aktienmärkte beschränkt, sondern bezieht mehrere Assetklassen ein. Zum Anlageuniversum zählen auch Immobilien, Rohstoffe, Obligationen und Cash. Innerhalb der insgesamt fünf Assetklassen legt der Index den Schwerpunkt auf die Schweiz respektive eine Allokation in CHF. Die Abbildung der unterschiedlichen Bereiche erfolgt über den Einsatz von Exchange Traded Funds (ETFs), deren Fondswährung durchwegs der Schweizer Franken ist (siehe Abbildung). Hier geht es direkt zu Anlagelösungen passend zum Thema «Momentum-Strategie: Systematisch auf die Top-Perfomer setzen».
Zunächst ist der Index in zwölf gleichgewichtete Einheiten unterteilt. Für jedes einzelne dieser «Buckets» gibt es einen jährlichen Anpassungstag. Zu diesem Zeitpunkt investiert die betreffende Einheit in denjenigen ETF, welcher über die vergangenen zwölf Monate die beste Entwicklung erreicht hat. Die Überprüfung und Allokation der Einheiten erfolgt jeweils um einen Monat versetzt (siehe Abbildung). Auf diese Weise kann sichergestellt werden, dass der an den Märkten gerade vorherrschende Trend dynamisch und zeitnah erfasst wird. Gleichzeitig soll der schrittweise Kauf und Verkauf von ETFs für eine gezielte Reduzierung der Volatilität sorgen. Für die Überprüfung und das Rebalancing ist die LIXX GmbH zuständig. Der unabhängige Dienstleister übernimmt auch die laufende Indexberechnung.
Es zählt zur DNA der Momentum-Strategie, dass persönliche Einschätzungen aussen vor bleiben. Bekanntlich kann die Psychologie der grösste Feind eines Investors sein. Beispielsweise tun sich Anleger nicht selten schwer damit, in Wertpapiere mit einem Lauf zu investieren. Zu gross ist die Angst, als letzter einzusteigen und von einer möglichen Kehrtwende hart getroffen zu werden. Dabei machen historische Betrachtungen deutlich, dass sich Trends häufig durch eine erstaunliche Trägheit auszeichnen. Beispiel Gold: Seit nahezu zwei Jahren steigt der Preis für das Edelmetall. Zwar kam es dabei immer wieder zu Rücksetzern, doch der Aufwärtstrend hielt und beförderte die Krisenwährung zuletzt auf ein neues Allzeithoch. Der Leonteq Multi Asset Index trägt dem Momentum von Gold Rechnung. Mit einer Gewichtung von 87% ist der iShares Gold CHF Hedged ETF in der aktuellen Allokation das absolute Schwergewicht.
